来源：雪球App，作者： momo函，（https://xueqiu.com/2476097608/316217178）
本文仅提供一些自己的研究思路供各位大佬探讨与思考，这是电商行业的第一篇文章，不想篇幅太长，所以只分享逻辑不分享论据，后续文章会补充。
一、电商的本质
产业链位置:为几乎全部消费品行业和细分类别提供营销和渠道，属于偏基础设施类中间品)
产品组成和功能：1、 技术服务，即流量分发获取和分发；2、 售后服务；3、 物流服务；
二、不同电商的区别
三、市场优势及侧重
四、市场均衡
从下面三个维度判断，电商市场除了直播电商，主动搜寻的电商几乎已经实现了动态平衡
1、gmv和使用时长占比增速
2、环比利润增速（MC=MR）
3、Take rate
五、结论
1、各个电商因为产品定位在各自侧重的市场有相对优势，目前市场几乎已经达到均衡状态，未来比较的是估值、股东回报、第二增长点及未来经济发展趋势。
2、阿里巴巴估值低（10PE），股东回报高(未来年均回购5%以上)，且第二增长点明确（云+AI）,同时随着经济复苏，消费者对于更多样化、更高质量商品、更好服务、更便宜价格、更方便的物流的追求不会变，阿里在上述各方面不管从要素禀赋还是服务原则也好都没有明显短板更能适应市场变化生存。